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证券时报记者刘灿邦

11月8日，陕西煤业(601225)公告，拟将2022～2024年度的现金分红比例进一步提高，规划期内公司各年度以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的60%，此前这一比例被设定为40%。事实上，陕西煤业2020、2021年度的分红比例分别为52.12%和61.91%，已经超过40%的比例，因此，市场判断，未来规划期内陕西煤业实际分红比例或高于60%。

同属煤炭行业，中国神华的分红历来都颇为豪气。数据显示，2019～2021年，中国神华现金分红数额占合并报表中归属于本公司股东的净利润的比率分别为57.9%、91.8%以及100.39%。

除了煤炭行业上市公司以外，近年来纷纷提高分红比例的一个行业便是电信运营商，特别是在中国电信和中国移动相继回A的背景下，这一变化更加显著。

其中，中国电信2021年度派息率已提升至60%，公司承诺，A股上市三年内派息率将达到70%以上，且自2022年起增加中期派息；中国移动2021年派息比例已提升至60%，同样计划今后三年内将逐步提升到70%。

记者梳理发现，近年来计划提高分红比例的上市公司还涉及港口、水泥、高速公路等。一系列迹象显示，大幅提升分红比例的上市公司主要集中在传统行业，这折射出多种信号。

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首先，既然这些企业把利润都分给了股东而不是用来再投资，一定程度上说明这些行业资本开支强度在逐步减弱。以中国神华为例，2021年，中国神华完成资本开支433.77亿元，2022年的计划开支为326.11亿元，其中变动最大的是煤炭业务，由205.75亿元减至61.57亿元；发电业务的计划开支略有增长，主要得益于新能源业务的投资计划增加，但这也意味着中国神华针对煤电等传统发电业务的投入将同比减少。

电信运营商的情况与此类似，2014年到2018年是国内4G建设高峰，国内运营商用三四年时间快速完成了本应耗费十年完成的投资计划。5G时代，2022年已经是运营商5G资本开支的高点，之后投资强度将减弱。虽然运营商在增加其他方面的开支，但总体开支仍在下降。

其次，传统行业上市公司提高分红比例的背景是行业、企业价值得到重估。以煤炭行业为例，在全球能源转型的背景下，煤炭一度被视作落后能源的代表，但是能源转型过程中出现了这样那样的问题，特别是在多个国家、地区出现了新能源建设进度跟不上能源总需求增加，进而导致了缺电现象的发生，能源需求的增长进一步促使煤炭价格上涨。